Nvidia 與傑克森霍爾Jackson Hole

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隨著許多人踏上夏末假期，交易量正進入一年中最淡靜的時期之一。但這並不意味著沒有值得關注的新聞。

概覽

• 最新消息： 半導體巨頭 Nvidia (NVDA) 將於週三公佈財報。與此同時，堪薩斯市聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Kansas City) 將於週四至週六在懷俄明州(Wyoming) 的傑克森霍爾舉辦年度經濟政策研討會。
• 背景分析： Nvidia (NVDA) 的業績將成為解讀整體人工智能發展的最佳單一指標。在宏觀層面上，聯儲局領導層歷來都會利用傑克森霍爾年會來探討影響全球經濟的重大議題。這是Kevin Warsh 擔任主席以來的首次研討會，鑒於他對經濟預測的抗拒，目前尚不清楚他會發表什麼言論。
• 您的行動： 聯儲局主席在傑克森霍爾的演講通常勾勒出長遠的思考，而非短期的意圖。投資者應採取同樣的態度，反思自身的長期目標和策略。臨近退休或預期有重大支出？也許適當降低風險是明智之舉。處於職業生涯早期或擁有較長的投資期？建立跨年級別的持倉並安然度過任何波動，可能更具意義。

Nvidia (NVDA) 將於週三收市後公佈季度財報。這家半導體公司可謂是人工智能熱潮的核心，其業績本身已成為推動宏觀市場的一大動力。

投資者將密切關注對人工智能晶片的需求，以及超大規模雲端服務商(Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta, and Oracle) 進一步投資的計劃。他們還將尋找不同模型之間競爭拉鋸的線索：像 OpenAI 和 Anthropic 這樣的尖端實驗室，正與來自中國更便宜的開源模型供應商競爭，這可能是美國實驗室預期進行首次公開招股 (IPO) 前的一個潛在隱憂。

待Nvidia 與人工智能的熱潮稍稍平息後，市場焦點將轉向更廣泛的經濟。近年來，堪薩斯市聯邦儲備銀行在傑克森霍爾舉辦的年度經濟政策研討會，為利率走勢提供了線索。但那是Jerome Powell 時代的聯儲局；現在則是Kevin Warsh 時代。Kevin Warsh 的首次演說會是什麼模樣仍充滿不確定性，但從他上任至今的表現來看，投資者應做好應對任何情況的準備。

Kevin Warsh 曾多次公開批評前瞻性指引，認為這會將決策者逼入死角，並導致市場「將注意力放在球證而非球賽上」。因此，Kevin Warsh 不太可能就聯儲局 9 月份的利率決定給出明確信號。相反，我們可能會獲得有關聯儲局工作小組及其他運作框架的最新進展。

特別是，市場可能會對以下議題相當敏感：有關聯儲局溝通政策的討論、聯儲局會議頻率的任何變化（在 7 月份的會議紀要中，主席提出了將每年 8 次會議減少至 6 次的想法），以及其「反應機制」（即如何解讀和回應經濟數據）。

本週議程

週一

• 上午 8:30（美國東部時間） | 7月芝加哥聯儲全國活動指數： 這項月度指數包含了來自四個類別的 85 項指標：生產與收入；就業、失業與工時；個人消費與房屋；以及銷售、訂單與庫存。

週二

• 上午 8:15（美國東部時間） | ADP 每週就業人數變化： 該調查提供對每週私營部門就業趨勢的洞察。
• 上午 8:30（美國東部時間） | 8月費城聯儲服務業活動指數： 費城聯儲銀行調查該地區服務業高管對商業狀況及其前景的看法。
• 上午 9:00（美國東部時間） | 6月聯邦住房金融局 (FHFA) 房價指數： 這是由聯邦住房金融局發佈的衡量單戶住宅價格的廣泛指標。
• 上午 10:00（美國東部時間） | 8月里士滿聯儲製造業活動指數： 里士滿聯儲銀行調查該地區製造業高管對商業狀況及其前景的看法。
• 上午 10:00（美國東部時間） | 7月新屋銷售： 儘管新屋在整體房屋銷售中佔少數，但它們往往更具週期性，能讓人洞察未來的發展趨勢。
• 上午 10:00（美國東部時間） | 8月里士滿聯儲服務業活動指數： 里士滿聯儲銀行調查該地區服務業高管對商業狀況及其前景的看法。
• 上午 10:00（美國東部時間） | 8月世界大型企業聯合會 (Conference Board) 消費者信心指數： 消費者對經濟狀況的感受會影響其消費習慣。這項調查特別關注職位空缺情況和勞動市場狀態。
• 財報
  • 大型及中型企業: Intuit (INTU)

週三

• 上午 7:00（美國東部時間） | 每週按揭貸款申請： 按揭活動反映了房地產市場的需求狀況。
• 上午 8:30（美國東部時間） | 7月個人收入與支出： 消費者支出約佔美國經濟增長的三分之二。
• 上午 8:30（美國東部時間） | 7月個人消費支出 (PCE) 物價指數： 聯儲局表示這項通脹指標是衡量物價變動的最佳標準。
• 上午 8:30（美國東部時間） | 7月工廠與耐用品訂單： 這些指標提供了對領先週期性指標潛在趨勢的洞察。
• 上午 8:30（美國東部時間） | 國內生產總值 (GDP) 第二次估算： 作為衡量經濟活動的主要指標，GDP 是按美國商品和服務的總支出來計算的。
• 財報
  • 超大型企業: NVIDIA (NVDA)
  • 大型及中型企業: CrowdStrike (CRWD), Salesforce (CRM), Synopsys (SNPS), Agilent Technologies (A), Veeva Systems (VEEV), Williams-Sonoma (WSM), HP (HPQ), JM Smucker (SJM)

週四

• 上午 8:30（美國東部時間） | 7月零售庫存： 批發商和零售商通常作為製成品銷售的中介，是商品供應鏈的關鍵組成部分。
• 上午 8:30（美國東部時間） | 7月批發庫存： 批發商和零售商通常作為製成品銷售的中介，是商品供應鏈的關鍵組成部分。
• 上午 8:30（美國東部時間） | 每週首次申領失業救濟人數： 這項高頻勞動市場數據提供了首次和持續申領失業救濟金的情況。
• 上午 11:00（美國東部時間） | 8月堪薩斯城聯儲製造業活動指數： 堪薩斯城聯儲銀行調查該地區製造業高管對商業狀況及其前景的看法。
• 財報
  • 超大型企業: Marvell Technology (MRVL)
  • 大型及中型企業: Autodesk (ADSK), Workday (WDAY), Dollar General (DG), Dollar Tree (DLTR), Ulta Beauty (ULTA), Best Buy Co (BBY), Hormel Foods (HRL)

週五

• 上午 9:45（美國東部時間） | 8月芝加哥商業晴雨表 (Chicago PMI)： 該晴雨表提供有關美國經濟活動和商業狀況的信息，由七項活動指標和三項採購政策指標組成。
• 上午 10:00（美國東部時間） | 8月密西根大學消費者信心指數： 消費者對經濟狀況的感受會影響其消費習慣。這項調查特別關注通脹及其發展軌跡。
• 上午 11:00（美國東部時間） | 8月堪薩斯城聯儲服務業活動指數： 堪薩斯城聯儲銀行調查該地區服務業高管對商業狀況及其前景的看法。
• 聯儲局講話： 聯儲局主席Kevin Warsh將在傑克森霍爾經濟政策研討會上發表演說。 

備註：市值達 2,000 億美元或以上的公司分類為「超大型企業」，其餘則列入「中大型企業」內。

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