解碼市場: 市場中的正面訊號

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順勢而為，不要逆流而行

上週市場環境仍然保持樂觀，認為即使近期地緣政治波動加劇，市場依然展現出韌性與正向動能。本週，開始持續看到令人鼓舞的訊號，顯示景氣循環性與市場動能正在擴散、增強。

市場的共識觀點仍然是：2026 年市場將出現更廣泛的輪動，一些長期被忽視的板塊有望重新回到聚光燈下。我們的看法與此相近，原因在於穩健的經濟成長與盈餘預期、聯儲局似乎隨時準備在必要時提供流動性，以及投資環境對人工智慧（AI）持續抱持樂觀態度。

但市場是否真的展現出同樣的樂觀情緒呢？……為了衡量市場氛圍，讓我們來看看一些經典的正面訊號。

從整體指數來看，本月市值加權的 S&P 500 指數與等權重 S&P 500 指數之間的差距已大幅縮小。這可被視為市場動能正在擴散的確認訊號，代表「七巨頭」（Mag 7）與大型科技股以外的其他股票，正開始出現上行機會。

全速前進

另一個顯示市場情緒偏向正面的指標是什麼？那就是工業金屬商品與原物料類股的活躍表現。當經濟處於循環性的擴張階段時，我們理應看到這些領域有所反應，因為它們彼此關聯密切，許多原物料類股都與採礦產業息息相關。

今年以來，工業金屬（包括銅、鋁、鎳、鋅與鉛）以及原物料類股的表現都相當強勁，其中工業金屬上漲 6.9%，原物料類股上漲 7.3%。相較之下，S&P 500 指數僅上漲 1.2%。

工業類股與能源類股在 2026 年開局表現同樣強勁。

價值股稱王？

其實有些猶豫是否要提出這個訊號，生怕一說出口就「破功」，但價值型股票似乎正在迎來屬於它們的時刻。投資人已經等待超過 15 年，希望看到價值股能夠跑贏成長股。過去曾多次出現假性起跑，這一次也可能再次如此，但在不太引人注意的情況下，自從市場在 11 月遭遇一段顛簸以來，羅素 1000 價值指數（Russell 1000 Value）已經跑贏羅素 1000 成長指數（Russell 1000 Growth）。

這又是另一個跡象，顯示投資版圖中其他股票正逐步被納入投資人的投資組合，而且隨著今年推進，這種趨勢可能持續下去。這並不是說成長型股票缺乏吸引力；我們依然認為它們是當前市場的命脈。無論是消費者還是投資人信心，都仰賴成長股持續交出穩健的表現，並讓對 AI 的樂觀情緒得以延續。

但或許，我們終於正身處一個分散投資至其他產業也能帶來成果的市場環境。這樣的策略不僅有助於緩解投資人對市場過度集中的擔憂，也能成為一個令人振奮的訊號，顯示估值更具吸引力的股票同樣能創造亮眼回報。這無疑是我們今年願意持續堅持的一個投資主題。

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