市場大幅波動

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重大消息，引發市場大幅波動

距離上次發表僅過了一週，但鑑於這段時間內發生的一切，現在感覺如同已過了一個月之多。在過去的一週裡，標普500指數下跌了3.0%，納斯達克指數下跌了4.1%，羅素2000指數下跌了4.4%。三大指數年初至今全數下跌，截至3月4日收盤，它們已抹去了選舉後的所有漲幅。

這些大幅波動背後並不缺乏每日的新聞，而這種新聞熱潮短期內似乎也不會減緩。市場波動性指標顯示波動水平上升，其中衡量股票市場波動性的VIX指數達到了自去年12月美聯儲會議以來的最高水平，而衡量美國國債市場波動性的Move指數則達到了自美國總統大選以來的最高水平。

對於普通投資者來說，標普500通常被視為市場情緒的指標，而近期的市場狀況讓投資者每天的情緒都像坐過山車一樣。事實上，近期標普500的盤中波動幅度與2022年大部分時間的情況相似，而2022年標普500全年下跌了19.4%。因此，難怪現在投資者普遍感到緊張不安。

增長仍然令人擔憂

上週提到市場現在正受到增長恐懼的影響，而非通脹的擔憂。這一情況仍在持續，特別是在一些令人不安的宏觀經濟數據出現之後。

截至上週五，亞特蘭大聯儲的GDPNow預測顯示，第一季度GDP增長預期為-1.5%。而在3月3日，該預測被更新為-2.8%。

考慮到大多數對2025年每季度GDP增長的預估都在2-3%之間，這些數據確實令人震驚。但別驚慌。亞特蘭大聯儲的GDPNow模型會根據最新的經濟數據進行非常頻繁的更新，因此在一個季度內可能會出現大幅變化。這並不是保證它會迅速反彈，而是為了緩解部分緊張情緒，提醒大家這些變動並非鐵板釘的，實際上可能對短期數據變化非常敏感。

其中一個導致這次預測下調的數據點是3月3日發布的不及預期的ISM製造業數據。該數據顯示新訂單和就業大幅下降，同時“支付價格”（Prices Paid）大幅上升。簡而言之，這表明需求降溫、就業減少，但通脹壓力上升，因此對增長預期產生了負面影響。

再加上本週對加拿大、墨西哥和中國生效的關稅，市場對短期經濟增長前景變得更加懷疑甚至悲觀。

相似，但又不同

就像2018年一樣，美國再次捲入了一場貿易戰。但與2018年不同的是，這次的貿易戰不僅涉及中國，還包括加拿大和墨西哥，甚至可能從4月開始擴展到歐盟等其他國家。在2018年，焦點僅集中在中國。

考慮到此次政策、參與者以及市場環境的不同，套用相同的預期並不明智……事情可能瞬息萬變，而市場的反應也不太可能沿著相同的軌跡發展。

唯一的相似之處是，我們現在依然處於投資者和消費者的觀望階段。現在還太早判斷近期的發展是否會對經濟產生持久影響，甚至是否能持續作為政策存在。同樣也太早判斷這些政策是否會壓制增長和企業盈利，進而導致股票進一步的重新定價。

此時，投資者需要接受分散投資的建議，但要抵制恐慌性拋售的衝動。極端情況很少是市場的最終結果，而我們最近看到的波動性飆升更可能是冷卻下來，而不是長期保持在高位。有趣的是，當經濟政策不確定性升高時，一年期的未來回報率實際上往往是最高的。

如果你的投資組合集中於市場中的某些狹窄領域，比如特定主題、行業或個股，請努力將其分散到其他領域。如果你的投資組合已經實現了充分的多元化，那麼這可能是靜觀其變、等待市場波動平息的好時機。

儘管眼睜睜看著市場波動可能令人痛苦，但這正是為何要建立一個良好分散的投資組合的原因。

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