市場和關稅

Estimated reading time: 1 minute

交易場所

本週白宮首次宣布重大貿易政策，引發市場劇烈波動。儘管大多數投資者預計關稅將是特朗普政府初期的政策舉措，但宣布的關稅規模仍令市場感到震驚。宣布對加拿大和墨西哥徵收25%的關稅，並對中國增加10%的關稅——這三個國家是我們最大的三大貿易夥伴。

此前，貿易政策不確定性指數在 11 月達到峰值，12 月略有下降，1 月又出現反彈。整體而言，不確定性仍高於 2018-2019 年上一次貿易戰期間的高點。市場已經處於緊張狀態。

但就在關稅生效之前，與加拿大和墨西哥的談判導致關稅生效被推遲了一個月。中國關稅於週二午夜按計畫生效。

儘管許多人對於一個月的延遲感到寬慰，但我們認為這個故事還沒有結束，投資者應該保持警惕和謹慎，不要在最容易受到言論影響的行業中承擔風險。

鑑於美國對這三個國家的進口依賴，市場對這一消息感到震驚也就不足為奇了。進口占美國GDP的16%，其中加拿大、墨西哥和中國佔40%以上。如果我們對這三個國家徵收擬議的關稅，進口商品的成本可能會上升，導致某些商品價格上漲。

市場不禁要問，這些價格上漲將如何被抵銷？消費者會繼續購買相同數量的商品和服務，還是會調整他們的行為並做出權衡？同樣，企業是否會嘗試降低其他方面的成本來抵消增加的投入成本，或將其轉嫁給消費者？

2 月 3 日星期一和 2 月 4 日星期二的市場走勢表明，投資者將關稅威脅視為對美國經濟成長的威脅，這意味著消費者和企業可能不得不在某些領域削減開支，以抵銷可能的價格上漲。

交易股票

經過週一的動盪之後，主要股指在周二有所回升，但此前投資者感覺自己就像被推入了彈珠台一樣。從週一到週二，各板塊的波動非常劇烈，如下圖所示。

最令人寬慰的是能源、通訊、科技和非必需消費品產業。這讓我們初步了解了哪些市場領域可能對與加拿大和墨西哥的貿易衝突最為敏感，這也是投資者在故事展開時應該牢記的事情。

更廣泛地解讀該圖表的另一種方式是說，週一主要是避險環境，公用事業和必需品等防禦性板塊領漲，而周二主要是風險偏好和促進增長環境，這些防禦性板塊表現最差。

話雖如此，重要的是不要根據市場的短期趨勢做出長期投資決策。

謹慎交易

有時週一或週二最好的做法就是根本不進行交易。例如，標普 500 指數 1 月 31 日收在 6,040 點；儘管本週前兩個交易日表現不俗，但該指數週二收在 6,037 點，下降了 3 點，基本上相當於 0%。

市場仍在消化大型科技公司的獲利和其他經濟數據。下一份就業報告將於 2 月 7 日星期五發布，我們將密切關注該報告。

由於投資者對新聞頭條和宏觀發展做出反應，新政府上台後的最初幾週波動性可能仍會持續下去。本週發生的事件並未改變我們對長期主題的信念，這些主題可幫助市場渡過短期困難：流動性具有支撐作用，勞動力流失和工資壓力較低，通脹水平好於去年同期，市場情緒完好 — — 儘管略有受傷和敏感。當然，風險仍然存在，但除非我們有確鑿證據證明其中一個風險已經實現，否則我們樂觀地認為，穩固的基本面仍可支撐股市。

免責聲明
SoFi Securities (Hong Kong) Limited及其聯屬公司(‘SoFi HK’)可能會不時發布或分享資訊和材料。它們不應被視為要約、招攬、邀請、投資建議、在任何司法管轄區購買、出售或以其他方式處理任何投資工具或產品的建議。 請注意，投資涉及風險，資產的過去表現並不能保證未來的結果或回報。 投資者在作出投資決定之前考慮自身的具體財務需求、目標和風險狀況非常重要。
SoFi HK不會對資訊的完整性、可靠性和準確性作出保證，並不會對因使用本文資訊而造成的任何損失和/或損害承擔任何責任。
這些資訊和材料可能包括其他網站的超連結，SoFi HK對任何超連結網站的內容不會承擔任何責任。 SoFi HK雖然相信透過超連結至第三方網站所提供的資料及分析是準確的，但SoFi HK並不保證該等資料及分析。 這些連結僅供參考，不應被視為認可。使用此類超連結所涉及的風險應由閣下承擔，並遵守適用於此類訪問和該連結網站的使用條款。
任何產品、徽標、品牌和其他商標或圖像均為其各自商標持有者的財產。 這些商標持有者不隸屬於 SoFi HK 或其附屬公司。 這些商標持有者不贊助或認可 SoFi HK 或其任何文章。
未經 SoFi HK 事先書面同意，不得以任何方式修改、複製、影印、傳播、 傳閱、分發或發佈本文資訊或材料，或用於商業或公共目的。