解碼市場：經濟加速成長

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加速成長的時代

作為投資者，我們不斷評估新發布的數據及其引發的新聞。近期，新聞頭條大多聚焦於中東戰爭造成的日益加劇的不確定性和波動性，但也有一些數據傳遞出更樂觀的訊息。這使得今年聯儲局基準利率的預期更加引人注目。

首先，在經歷了數月的低迷之後，勞動市場開始顯現復甦跡象，此前人們曾擔憂其疲軟。勞工統計局和ADP的最新數據顯示，非農業就業成長加速。 3月份的勞工統計局報告顯示，非農業就業人數較2月份的疲軟數據強勁反彈；而4月份的ADP非農就業人數則達到了自2025年1月以來的最高水準。

雖然這些數據通常會在新聞標題中得到充分報道，但JOLTS（職缺和勞動力流動調查）報告中追蹤招聘率的部分卻往往被忽略。 4月份，整體招募人數有所上升，招募率在經歷了數月的持平甚至下降後也有所改善。儘管職缺數量沒有增加，但這兩項指標均創下了自2023年初以來的最高水準。這表明職位空缺的填補速度正在加快。

我們很少聽到勞動市場改善的消息，因為這一點在整體數據中並不明顯。而且，這更像是經歷了低迷期後的復甦，而非全新的加速成長。儘管如此，我們仍需重視這些數據：我們看到勞動力市場活動增加，這是一個正面的訊號。

逆境中求生

勞動市場是衡量經濟實力的重要指標，它直接影響經濟成長：只要消費者有工作，只要企業能找到高效率的勞動力，經濟成長就可能維持穩定。

我們剛剛獲得了第一季GDP數據，為2%。這略低於預期，但仍保持健康水平。此外，亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow預測數據備受關注。根據其5月5日的最新數據，第二季GDP預計達到3.7%，遠高於第一季。

在本季末之前，情況仍有可能發生很大變化，但消費者支出、非住宅固定投資和庫存的積極貢獻表明潛在需求強勁。就目前情況來看，經濟成長動能良好。

獲利持續超出預期

目前，第一季財報季已接近尾聲，獲利成長遠超預期，絕非誇張。標普500指數成分股公司中約80%已公佈財報，較去年獲利成長率高達25.7%，遠高於3月底13.1%的預期。該指數整體獲利比預期高出近19%，所有11個板塊均實現了獲利超預期。

與人工智慧聯繫最緊密的行業仍然是獲利成長的主要貢獻者，這並不令人意外。但其他產業也展現出強勁勢頭，使得整體基本面更具吸引力。

有人可能會認為，人工智慧甚至推高了獲利，而這最終可能確實如此。

現在才五月

今年還不到五個月，我們仍在應對油價飆升和戰爭影響帶來的不確定性。可以肯定的是，聯儲局也意識到了這一點。

2026年初，市場預期年底前將降息兩到三次，但就我撰寫本文時而言，市場已經消化了升息機率極低的預期。利率預期波動主要源自於對通膨的擔憂，但結合我剛才提到的那些強勁數據來看，聯儲局今年降息的可能性越來越小。

我們認為升息的可能性極低，並預期聯儲局在必要時使用其他工具（例如縮減資產負債表或發出鷹派訊號）來收緊貨幣政策。但鑑於聯儲局新任主席上任，且委員會內部存在嚴重分歧，在可預見的未來維持利率不變似乎是唯一合理的選擇。

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