解碼市場：石油、衝突與不確定性

Estimated reading time: 1 minute

全面不確定性

過去一週在中東爆發的衝突為全球經濟和市場帶來了新的挑戰與不確定性。不幸的是，市場已因近期的軟件股、加密貨幣和私募信貸公司的拋售而陷入緊張。

儘管能源股因油價上漲而表現良好，但其他周期性行業如材料、金融和消費品卻受到不確定性影響，市場情緒開始變得焦躁。

接下來，我們將探討此類衝擊在過去的表現，以及投資者可能面臨的風險和機會。

由於供應中斷，油價已從衝突前的約65美元/桶上漲至周三接近75美元/桶。與以往油價高峰相比，這一漲幅雖然不算大，但可能我們尚未見到高峰。

油價的持續上漲會影響通脹、消費支出和投資者信心。目前增長的緊張感也源於油價的上漲曾經引發過幾次經濟衰退。

不過，好消息是，這種情況在近幾次衰退中並不常見。 

在下方的圖表中，我們標示了油價衝擊何時成為經濟衰退的主要推動因素。請注意，垂直軸為對數比例，這有助於展示變動的相對幅度（例如，由65美元跳至74美元的增幅為14%，而從3美元攀升至12美元的增幅則達到300%）。

換句話說，並非每次衝擊都必然導致經濟衰退。關鍵在於這次衝擊的規模以及其持續的時間。儘管此刻感覺這次衝擊的規模很大，但和過去相比，並不算特別嚴重。到目前為止，這次衝擊僅持續了一週。

強勢與弱勢

自1970年代和80年代的經濟衰退以來，油價衝擊導致的主要變化之一是美國今天的自給自足程度明顯提高，這使我們對中東供應中的變故的敏感性大幅降低。實際上，美國在2005年仍是主要的石油進口國，如今已經成為淨出口國。

這一轉變並不意味著我們變得無懼於風險，但確實減少了經濟影響。儘管如此，如果這場衝突持續數週甚至數月，油價高企的情況也許將會對消費者和通脹、貨幣政策施加壓力。市場已開始因應這一風險，推動通脹預期上升，並使對聯邦儲備進一步降息的預期降低。

眾所周知，美國股市在這一周期享受降息的前景，因此較少的降息並不是它們所希望的。但我認為，即使在2026年，市場也不再需要降息來保持韌性。如果勞動市場和經濟增長穩定或強勁，從貨幣政策的角度來看，特別是在通脹保持高於2%目標或有上升壓力的情況下，降息的理由並不充分。

市場將如何反應？

值得關注的是，在以往的油價衝擊中，各行業的表現情況如何，我們將油價上漲定義為至少超過兩年平均值或其四個月最低價20%以上的情況。

以下顯示的是在此衝擊期間每月回報率排名前十的行業。或許不意外，防禦性行業如醫療保健入圍，同時也出現了一些在油價上漲中能實際受益的行業，如煤炭和石油。

至於底部則是經濟敏感型行業，如休閒和酒店。這些不應被視為清晰的買入或賣出信號，因為我們仍處於衝突的初期階段。而至少到目前為止，油價的上漲在歷史上並不算劇烈。但這提供了一個基準讓我們瞭解在這次事件中市場的波動性和穩定性。

我們建議投資者繼續堅持他們的長期目標，儘量避免隨著其他投資者的情緒而倉促行動。在短期內，市場往往會在漲跌之間過度反應，迅速的波動可能會很快部分回調。我們將密切關注事態發展，並在情況變化時提供更新，但目前為止，我們依然認為最好的反應是保持冷靜。

免責聲明
SoFi Securities (Hong Kong) Limited及其聯屬公司(‘SoFi HK’)可能會不時發布或分享資訊和材料。它們不應被視為在任何司法管轄區購買、出售或以其他方式處理任何投資工具或產品的要約、招攬、邀請、建議或推薦。 請注意，投資涉及風險，資產的過去表現並不能保證未來的結果或回報。 投資者在作出投資決定之前考慮自身的具體財務需求、目標和風險狀況非常重要。
SoFi HK不會對資訊的完整性、可靠性和準確性作出保證，並不會對因使用本文資訊而造成的任何損失和/或損害承擔任何責任。
這些資訊和材料可能包括其他網站的超連結，SoFi HK對任何超連結網站的內容不會承擔任何責任。 SoFi HK雖然相信透過超連結至第三方網站所提供的資料及分析是準確的，但SoFi HK並不保證該等資料及分析。 這些連結僅供參考，不應被視為認可。使用此類超連結所涉及的風險應由閣下承擔，並遵守適用於此類訪問和該連結網站的使用條款。
任何產品、徽標、品牌和其他商標或圖像均為其各自商標持有者的財產。 這些商標持有者不隸屬於 SoFi HK 或其附屬公司。 這些商標持有者不贊助或認可 SoFi HK 或其任何文章。
未經 SoFi HK 事先書面同意，不得以任何方式修改、複製、影印、傳播、 傳閱、分發或發佈本文資訊或材料，或用於商業或公共目的。