重點：股市暴跌後的買進策略

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相信反彈嗎？

過去兩個月，市場經歷了劇烈的波動，儘管從大盤指數的回報來看，你可能察覺不到這一點。自12月中旬以來，標普500指數上漲了1%，而軟體股和比特幣分別下跌了24%和27%。如此大的價差令人咋舌，在近期部分跌幅較大的板塊出現反彈之前，這種價差甚至更加顯著。

本週，市場試圖站穩腳跟，而主要的問題是：是什麼導致了這種分化？這種分化是否已經結束？

價值投資者對軟體產業板塊和其他資訊科技板塊股票的熊市級回檔垂涎三尺，而另一些人則擔心人工智慧交易可能已經失​​去了動能。

這兩種觀點都有其道理，但我更傾向於價值投資者的看法。

還能跌多低？

看著投資快速大幅下跌固然令人不安，但這也可能預示市場過度上漲，即將反彈。技術指標可以幫助我們評估下跌的嚴重程度和/或復甦的可能性。

軟體股和比特幣近期的下跌表明，根據相對強弱指數 (RSI) 的衡量，兩者在 2 月初都進入了超賣區域。作為參考，RSI < 30 表示“超賣”，RSI > 70 表示“超買”。這兩項投資不僅跌破了 RSI 30，而且跌勢迅猛。

更糟的是，如果我們把目光放寬，從整體上審視成長因子的表現，就會發現它自2025年中期以來一直處於下降趨勢，並且在過去幾個月裡跌幅尤為劇烈。這為價值股跑贏成長股鋪平了道路，並促使投資者湧入能源、材料、必需消費品和工業等板塊。

成長因素的崩盤是投資者如此緊張的主要原因之一。人工智慧相關股票是這個主題的主導力量，但近期的表現卻遠遜於市場其他板塊。鑑於我們對人工智慧領域樂觀情緒的依賴程度，這種變化令人不安。

動量變化並非投資理念的終結者

此次市場波動主要受市場情緒驅動，而非基本面因素。這些企業並未普遍報告營收、獲利或利潤下滑。人工智慧主題依然強勁，近期多家大型科技公司宣布上調資本支出預期便印證了這一點。

隨著人工智慧進入生命週期的新階段，必然會出現新的顛覆性變革，迫使企業調整策略、加速發展步伐以保持競爭力。並非所有公司都能從中受益——有些公司會在這場競爭中敗下陣來。但這不太可能一舉摧毀整個產業（例如軟體產業）。

儘管市場情緒可能影響巨大，動量也可能迅速轉變，但它也深受情緒影響。在這樣的時期，能夠控制自身情緒的投資人更有機會掌握投資良機。

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