解碼市場: 債市風雲

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高位徘徊

本周全球市場消息滿載。波動率指數（VIX）自去年 11 月以來首次觸及 20 水平，美國與日本的債券收益率亦大幅飆升。

市場焦點在於週二日本 30 年期國債收益率急升 27 個基點，創下歷史上最大單日升幅。雖然週三交易時段有所回穩，收益率回落約 15 個基點，但市場的劇烈波動仍令投資者心有餘悸。

與此同時，全球政商領袖正齊集瑞士達沃斯參與世界經濟論壇，就地緣政治、資本市場及經濟動力發表看法。儘管達沃斯消息佔據頭條，但許多市場人士推測，日本預期的增加開支及減稅措施，才是推動債市走勢的主因。

令人不安的是，這場債券拋售潮初起時並無明顯觸發點，亦無明確理由解釋為何單日波動會如此劇烈。這類缺乏理據的走勢令投資者難以觸摸，進一步加劇了市場的不安與焦慮。

美股受挫

另一方面，美國市場週二表現疲弱，部分是受日本債市拖累，部分則因美國宣佈可能對歐洲國家徵收新關稅所致。隨着美國爭取收購格陵蘭島引發緊張局勢，美國國債市場反應負面，投機者擔心歐洲國家或會拋售美債作為報復。

隨著市場流傳「拋售美國」的交易策略，美元匯價亦同步下滑。 

投資者目前需要消化大量資訊，更遑論週二隨之而來的股市拋售，以及我們正處於第四季度業績期。

對股市而言，關鍵問題在於：我們是否應該基本上忽視地緣政治新聞，繼續基於現有的正面因素進行投資？

我們的答案是肯定的。目前已知的事實包括：企業利潤率維持穩健、盈利增長預期強勁，且市場升勢正由科技股擴散至其他板塊。這些都是投資環境向好的指標。

短期波動不代表長期動盪

作為投資者，在面對市場短期波動時，要保持長線眼光並不容易。這些小波折在當下可能看似大件事，但正如過往經驗所示，回頭看時，它們往往只是大趨勢中的一點微波。

我們上週曾撰文分析市場中的正面信號，至今基本因素並無實質改變。新聞頭條會繼續製造話題，預期在可見的將來亦會如是。與其隨波逐流、時刻反應過敏，倒不如學會與這些噪音共存，專注於既定的投資策略。

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