債券該如何部署

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機會還是挑戰？

目前國債市場的情況是多年來從未出現過的。

• 5 年期國債孳息率為 5.07%，自 2007 年以來首次突破 5%。
• 10 年期國債孳息率為 5.25%，為 2007 年以來的最高水準。
• 30 年期國債孳息率為 5.59%，為 2002 年以來的最高水準。

毋庸諱言，2002 年和 2007 年並非市場歷史上風平浪靜的時期。僅此一點就足以令人恐慌，我們完全理解。

但作為投資者，我們的職責是管理風險並尋找機會。而機會往往就隱藏在這些極端時期。

收益炙手可熱

在2026 年的大部分時間裡，我們都在討論高通脹。現在，我們想談談高收益。

我一直認為，建立投資組合的關鍵在於平衡三個目標：成長、保值和收益。根據您自身的具體情況，您需要決定這三個目標的優先順序。

一般來說，年輕的投資者（這裡指的是距離退休還有 10 年或更長時間的人）通常不會將收益放在首位，因此國債往往不是他們的首選。

但在一定的孳息率水準下，國債也能滿足保值和成長的需求。我們認為現在正是這樣的時機。

需要明確的是，我們並非預測收益率已經見頂。事實上，鑑於當前的通脹狀況、財政赤字以及世界其他地區收益率的上升，我們認為美國國債孳息率可能還會進一步走高。因此，這並非關乎擇時買入債券（例如採用平均成本法而非一次性買入）。而是關乎我們可能在一段時間內都無法再看到這樣的市場環境。

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