華爾街一週展望：耶穌受難節公佈就業數據，是福還是禍？

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動盪的第一季度將於本週正式結束。華爾街將以最重要的經濟指標之一——每月就業報告——為四月揭開序幕。不過這當中有一個關鍵點：當數據公佈時，美國股市及債市將因假期休市。

概覽

• 新聞重點：三月份就業報告將於耶穌受難節當天公佈，屆時美國市場休市。目前市場最大的疑問在於：經濟能否從二月份意外減少 92,000 個職位的頹勢中反彈？
• 背景分析： 聯儲局官員已明確表示不急於減息，尤其在中東局勢動盪推高油價及通脹預期的情況下，官員立場更為謹慎。
• 投資對策： 由於投資者有整個週末的時間去消化數據，預計下週一開市時會出現積壓已久的市場波動。若數據顯示就業增長強勁，聯儲局將更有理由維持高息環境，這對債券及高估值的增長股較為不利。

投資者近期面對不少難題：聯儲局強化了利率「維持不變」的立場；受伊朗局勢影響，能源價格大幅飆升；而按揭利率亦在春季置業旺季來臨前夕，令人沮喪地轉頭向上。但投資者恐怕難有喘息機會，雖然本週三是愚人節，但週五發布的重磅就業報告絕非玩笑——即使屆時華爾街交易員技術上正在放假。

目前，勞工市場是美國經濟的定海神針。市場焦點在於就業市場能否從二月份令人震驚的 92,000 個職位流失中反彈。

對勞動者來說，就業回升當然是好事。但對於過去一年多以來一直渴望減息的華爾街而言，這卻是一把「雙刃劍」。當就業人數增加、薪金上升，消費者就會持續消費。這對整體經濟固然有利，但同時也會導致通脹居高不下，而這正是聯儲局最擔心的問題。

若三月份數據顯示失業率維持低位且招聘活動健康，將印證聯儲局近期「鷹派」立場的正確性。在這種情況下，美國國債收益率以及按揭利率很有可能進一步攀升。相反，如果勞工市場顯示出降溫跡象，則可能為疲弱的債市提供支撐，並重新燃起市場對今年稍後減息的憧憬。

投資者目前正祈求一份「金髮女孩」就業報告——即經濟數據恰到好處，既不太熱（引發通脹），也不太冷（預示衰退）。

本週議程

週一

• 三月份達拉斯聯儲製造業活動指數： 達拉斯聯儲局針對該地區製造業高管進行的調查，反映業務狀況及前景。
• 聯儲局觀點： 紐約聯儲銀行行長John Williams將在史丹頓島經濟發展公司（SIEDC）主辦的活動上討論經濟情況，隨後設有問答環節。

週二

• 一月份 FHFA 房價指數： 由聯邦住屋金融局發布，衡量單戶住宅價格的廣泛指標。
• 三月份芝加哥商業晴雨表： 提供美國經濟活動和商業狀況的資訊，由七項活動指標和三項採購政策指標組成。
• 三月份諮商會消費者信心指數： 消費者對經濟狀況的感受會影響其消費習慣，此調查特別關注職位空缺情況及勞工市場狀態。
• 二月份職位空缺： 衡量企業勞動力需求的關鍵指標，因為縮減職位空缺比直接裁員更容易，也是企業的首選做法。
• 三月份達拉斯聯儲非製造業活動指數： 達拉斯聯儲局針對服務業高管進行的調查。
• 聯儲局觀點： 芝加哥聯儲銀行行長Austan Goolsbee將在該行「經濟流動性項目」的視像活動上，就人力資本與低實質利率發表開場演說。
• 財報：FactSet Research Systems (FDS), McCormick & Company (MKC), Nike (NKE)

週三

• 三月份 ADP 就業報告： 通常在政府官方數據公布前一兩天發布，市場俗稱「小非農」，提供私營部門就業趨勢的參考。
• 二月份零售銷售： 衡量零售店鋪的消費支出，是消費者需求的關鍵指標。
• 三月份 ISM 製造業採購經理指數 (PMI)： 該指數由供應管理協會發布，追蹤製造業採購經理對業務環境的看法。
• 三月份 Wards 汽車總銷量： 汽車屬於大宗消費品，銷量趨勢有助了解耐用品的需求情況。
• 每週按揭貸款申請： 反映住宅市場的需求狀況。
• 聯儲局觀點：聖路易斯聯儲銀行行長Alberto Musalem將在美國企業研究院（AEI）討論經濟與貨幣政策。
• 財報：Conagra Brands (CAG)

週四

• 三月份 Challenger 裁員報告： 追蹤各行業每月宣布的裁員人數。
• 二月份貿易賬： 貿易由出口及進口組成，是經濟活動的重要驅動力。

週五

• 美股及債市因耶穌受難節休市。
• 三月份就業情況摘要（非農報告）： 勞工部發布的重磅數據，全面反映上月的就業、工資及工作時數。
• 三月份 S&P Global 美國採購經理指數 (PMI)： 追蹤不同行業採購經理對商業環境的看法。

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